陈小群: 若新一轮牛市来临, 务必牢记“进有五不买, 出有四不卖”

发布日期：2026-02-12 17:12    点击次数：73

行情总在绝望中诞生，在犹豫中成长，在憧憬中成熟，在狂热中消亡。A股4000点之上的市场，我们该以怎样的姿态迎接这场盛宴？

2026年A股开局不凡，上证指数在首个交易日便成功重返4000点关口，市场逾4000只个股飘红。头部私募纷纷发布展望，认为A股牛市仍在进程中，驱动逻辑正逐渐从流动性转向基本面。

面对可能到来的“全面牛”行情，我们该如何把握？

01 市场格局，牛市基础与驱动力转变

2026年作为“十五五”规划的开局之年，正迎来政策与资金的双重共振。A股市场底层逻辑已发生重大转变：企业自由现金流持续改善，市场分红率预计超过40%，企业回购金额有望创历史新高。

申万宏源研究提出“牛市两段论”，认为2025年的科技结构牛是“牛市1.0”阶段，而2026年下半年可能启动“牛市2.0”，这或将是一轮全面牛市。

市场驱动力也在悄然转变。玄元投资分析指出，2025年是流动性和风险偏好驱动的市场，全年表现最好的是主题风格和成长风格。但要发生持续半年以上的系统性风格切换，必须要有基本面数据的支撑。

02 进场五大禁忌

一、不买下跌通道的股票

买下跌的股票看似捡便宜，实则是接下落的刀。 投资大师奥尼尔曾指出，大部分投资者最容易犯的错误之一就是在股票下跌过程中买入。

举例来说，有人以19美元买入了International Harvester，理由是股价已急剧下挫看似便宜。然而这家公司当时已陷入严重困境，濒临破产边缘。在A股市场，此类案例同样屡见不鲜。

威廉·奥尼尔明确警告：“在股票下跌过程中摊低成本是更糟糕的习惯。如果你在40美元买入一只股票，然后在30美元加仓，这种业余策略可能造成严重亏损。”

二、不买低价股的表象诱惑

普通投资者常有错觉，认为买低价股可以持有更多数量，感觉更踏实。 但奥尼尔一针见血地指出：“2块、5块或10块钱的股票确实很吸引人，但大部分股价10美元以下的公司要么过去表现很糟糕，要么最近出现了什么问题。”

A股市场同样如此。低价股往往有其内在原因，或是业绩持续下滑，或是行业前景黯淡。真正优质的公司在任何市场都很少长期以低价交易。选股如购物，你不可能用最低价格买到最高档的商品。

重要的是你投资了多少钱，以及用这笔钱能买到的最好商品。买入30或50股价格更高、更优质的公司，通常比持有数百股低价股带来更好的回报。

三、不买量能不足的股票

量是价的先行指标，没有成交量支持的上涨是不可持续的。 股市老手程大庆曾分享其投资心得：“坚决不买躺底不动无量的股票，而是专买小幅温和放量上扬的股票。”

市场中有些股票长时间躺底不动，能量潮低下，说明没有主力关注。即便买入这类股票相对安全，但可能需要经历漫长盘整，资金使用效率低下。

仔细观察那些在底部区域温和放量上涨2%-4%的股票，往往比死守无量股票有更好的回报。

四、不买业绩差的题材股

知情不多、知情不深的中小散户，应尽量回避绩差题材概念股。 在股市打拼近20年的程大庆总结出一条原则：“只买绩优股坚决不买绩差题材股概念股。”

散户投资者对题材的理解往往肤浅或滞后，上市公司对投资者回报也存在不确定性。保证资金安全是最重要的，回避绩差题材概念股是自我保护最有效的方法之一。

2026年市场虽然整体乐观，但选股难度加大，业绩驱动将成为主导。在这样的市场环境下，基本面优质的股票更具抗风险能力。

五、不买高估值的热门板块

市场结构性分化显著，一些板块估值已处于较高水平。 中欧基金指出，尽管Wind全A市盈率当前为21倍，距离2021年初高点尚有空间，但局部估值已处于高位。

截至2025年8月的数据显示，科技与成长板块中的半导体、TMT等市盈率分位在80%以上。热门板块在追捧下往往透支未来业绩，一旦市场风格切换，调整压力较大。

投资者需保持清醒，避免盲目追高已显著高估的板块。

03 出场四大坚守

一、不卖绩优成长股

牛市中最易犯的错误是过早卖出绩优股，而抱着亏损股不放。 这与正确的投资理念背道而驰。奥尼尔指出，散户常常“亏损的股票抱着不放，赚钱的股票小赚就跑”。

A股牛市中，优质股票常有持续上涨的动力。星石投资认为，随着全球双宽共振叠加国内“反内卷”政策持续深化，传统行业的供需将迎来明显改善，并带动盈利弹性的兑现和估值的进一步修复。

二、不卖底部放量股

底部区域放量上涨的股票，往往有较大上涨空间。 股市高手程大庆的策略是“专买小幅温和放量上涨2%-4%之间的股票”。

放量上涨表明有资金关注和介入，这类股票一旦启动，往往会有不错的涨幅。尤其是经过长期盘整后，在底部区域出现连续温和放量的股票，值得重点关注和持有。

三、不卖主线龙头股

每一轮牛市都有其主线，抓住主线龙头股并坚定持有是稳定盈利的关键。 2026年，私募机构看好出海、人工智能、“反内卷”、内需等方向。

申万宏源认为，2026年牛市的领涨主线将聚焦在三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估。

一旦确认牛市主线及龙头股，就应坚定持有，避免因短期波动而错失长期涨幅。

四、不卖技术修复中的强势股

强势股在技术修复过程中，往往还有上涨空间。 知名游资“赵老哥”有其独特的操作理念：“有三必有五，有五必有七。当一只强势股从阶段底部启动后，如果连续收出三个涨停板，由于惯性冲力，一般还有1-2个涨停板。”

赵老哥的操作手法是低点建仓，三连板后第四天高开依然不加卖出，反而继续加仓，然后在第五、六个涨停板出现的鼎盛时期毫不犹豫的清仓。

尽管这种操作手法较为激进，但反映了对强势股趋势的尊重。对于技术形态保持完好、处于上涨趋势中的股票，不应急于卖出。

04 2026年投资机会展望

展望2026年，市场将呈现更多结构性机会。多家私募机构指出，投资机会将主要围绕出海、人工智能、“反内卷”、内需等方向展开。

具体来看，淡水泉投资看好三条主线上的优质企业成长动能：一是在国际局势与全球产业链重构背景下，中国企业的加速出海进程；二是半导体等科技自主可控领域的技术追赶与产业升级；三是新一代消费群体崛起推动的新消费机遇。

“反内卷”政策带来的大宗商品主题式上涨也被多家机构看好。相聚资本和清和泉资本都看好战略资源股，如铜、铝等。相聚资本认为，铜的供给端缺乏特别大的新资源，即使2026年AI投资增速下降，投资额仍会大于2025年，而铜供给增长有限，因此铜供需会越来越紧。

在脑机接口等新兴科技领域，开源证券研报指出，行业正处于技术突破、政策支持、机器人生态协同预期等多重因素驱动下的高增蓄势期，预计到2034年全球脑机接口市场规模将增长到约124亿美元，2025-2034年复合年增长率为17%。

05 散户常见错误与应对策略

散户投资者常犯的错误往往导致牛市中也难以盈利。 华尔街一位著名操盘手曾指出：“股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且每次亏钱大都是赚了钱后洋洋自得之时发生的。”

常见的错误包括：不及时止损、总想追求利润最大化、不相信自己却轻信别人、利用已公开的消息或题材做短线、四处打探消息等。

频繁交易是另一个常见问题。 上海证券交易所资本市场研究所曾披露过一组统计数据，2016年1月至2019年6月，账户市值在10万元以下的散户亏损最多，均值达到20.53%。

《幸福理财》一书指出，频繁交易会极大增加交易成本，且频繁操作也意味着犯错的概率增大。要避免过度交易，就要学会挑选有价值的股票，调整心态，学习价值投资者的做法延长持股时间，“做时间的朋友”。

回顾A股历史，每一次牛市都有其独特的驱动逻辑和表现特征，但投资者的人性弱点始终是影响投资收益的关键变量。2026年的A股市场，随着“十五五”规划各项政策的落地实施，企业盈利有望逐步改善，市场风格也可能从估值驱动转向盈利驱动。

真正的投资高手，不是在每个波段都能赚到钱，而是在该大胆的时候不犹豫，该谨慎的时候不贪婪。 面对2026年可能的“全面牛”行情，既要把握机会，也要警惕风险。

风险提示：本文所有内容仅为技术指标分析方法探讨与案例分享，不构成任何投资建议或操作指导。股市有风险，入市需谨慎，请您务必理性看待技术分析工具的参考价值，独立判断，审慎决策。